大通证券认为2010年利率产品收益率上行风险大

，大通证券最新研究报告指出，从宏观面上来看，大通证券预测2010年经济复苏逐步明朗化，通胀水平全年保持在3的温和状态，货币政策也有望出现前松后紧的微调步调，无论是反弹的CPI同比增幅，还是逐步收紧的资金面，宏观面对债市的眷顾恍如已走到了尽头。另外，2010年将延续09年的供给范围，债市扩容的延续是债市收益率上行的内因。大通证券分别从银行资金本钱和银行贷款收益来分析债券收益率。一方面，目前银行资金本钱1.5左右(国有银行季报公布的定活比为6比4)，未来1年加息预期最多54bp，如果活期不动，资金本钱将上行至1.67。目前1年央票利率与资金本钱的利差为36BP，2010年可能逐步向历史均值72BP靠拢，即1年期央票利率到达2.4。另外，目前10年国债与资金本钱的利差为207BP，这一利差在加息周期开始前期到达历史高位(07年2季度)，因此大通证券认为10年国债与资金本钱利差将向历史高位236BP靠拢，从而10年期国债收益率将超过4。另一方面，年的历史数据表明，在经济上行期间，贷款实际收益率一般都会高于10年期国债收白癜风医治哪里最好益率，儿童白癜风的缘由平均高1.5-2。根据大通证券对2010年最多加息54BP的判断，2010年国债收益率仍有上行空间。